证券之星消息，近期易成新能（300080）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
公司以高端碳材、新型储能为业务主线，产业布局涵盖新能源、新材料行业多项业务。涉及新能源行业的主要业务有：新能源电站与储能电站的开发建设及运营、锂离子电池、光伏电池配套组件制造；涉及新材料行业的主要业务有：石墨电极、负极材料。
新能源发电行业的发展是应对全球气候变化，解决能源结构快速转型问题的重要布局。在“双碳”目标使命下，我国大力推进新型电力系统建设，新能源发电持续快速发展，我国已经成为全球最大新能源市场，随着技术的逐步提升，成本大幅降低，光伏和风力发电进入保障性收购及市场化交易上网时代。截至2025年6月底，全国累计发电装机容量约36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能发电装机总容量11亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%。
政策导向方面，国家能源局印发的《2025年能源工作指导意见》明确提出2025年新增新能源发电装机2亿千瓦以上，推动“沙戈荒”风电光伏基地建设，提升非化石能源消费比重至20%左右，同时积极拓展光伏应用场景，如推动近零碳服务区建设、推进服务区光伏项目建设，以及制定完善建筑光伏一体化建设相关标准，进一步提升光伏装机需求。国家发改委、能源局《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》将消纳责任权重列为约束性指标，并首次将钢铁、水泥等高耗能行业纳入强制绿电消费范围，通过产业政策倒逼绿电需求增长。
近年来，随着全球对可再生能源和储能技术的需求不断增加，新型储能市场正在快速增长。根据国家能源局及行业报告数据显示，2025年上半年，全国新型储能装机规模达94.91GW/222GWh，较2024年底增长29%，占全球新型储能装机总量的40%以上。分区域来看，华北、西北、南方地区是上半年新型储能主要增长区，占全国新增装机80%以上。其中，华北、西北地区已投运新型储能装机分别占全国29.7%、25.7%，占比与2024年底相比基本保持稳定。南方地区增速较快，已投运新型储能装机占全国15.4%，与2024年底相比增加3个百分点。从调用情况来看，据电网公司初步统计，上半年全国新型储能等效利用小时数约570小时，同比增加超过100小时，浙江、广东、甘肃、新疆等多省区及河北南网、新疆生产建设兵团上半年调用情况良好，等效利用小时数超过600小时，新型储能调节作用进一步发挥。
2025年2月9日，国家发改委、能源局共同发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，取消新能源发电项目强制配储，市场观望情绪浓厚，上半年全国新型储能装机规模达到9491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底（7376万千瓦/1.68亿千瓦时）增长约29%。储能行业正从政策驱动转向市场化竞争，技术突破与商业模式的结合将成为下一阶段的核心战场，储能系统市场呈现“价跌量增但获单难”态势。
锂电池行业属于新能源领域，广泛应用于动力、储能、消费等领域。行业主要分为动力电池、储能电池和消费类电池三大类，其中动力电池占比最大，受益于电动汽车市场的快速增长。公司当前锂电池产品主要应用于电动工具细分市场，自2023年以来，工具电池市场环境剧烈变化，欧美工具市场消费萎缩，需求端结构性下滑，原材料价格剧烈波动、二线厂商去库存价格战，竞争愈发激烈。预计2025-2026年行业洗牌期，低端产能出清，行业集中度提升。未来5年行业盈利能力可能分化，头部企业规模效应显现，通过技术壁垒获取较高利润率，低端厂商同质化竞争只能通过价格战降低利润。
自2022年底到2024年末，全球电池片和组件产能呈现爆发式增长，增幅均超100%。这种迅猛的产能扩张导致行业整体产能利用率较低，产能过剩问题愈发突出。2025年上半年，全球光伏市场延续高增长态势，但行业竞争加剧导致价格深度调整。根据中国光伏行业协会数据，国内新增装机212.21GW，同比增长107%，全球新增装机预计达570-630GW。然而，多晶硅、硅片、电池片、配套组件各环节价格较2020年高点分别下跌88.3%、89.6%、80.8%、66.4%，行业呈现“量增价跌”特征。
上半年，国内石墨电极市场年初受石油焦产品价格调整影响，市场紧跟原材料上涨步伐开始上涨。此轮价格上涨由石油焦带动，由于价格上涨过快，国内下游钢铁行业对此次上涨持观望态度，并未进行大规模采购。截至目前石墨电极市场需求不振价格持续下滑，下游企业按需采购。成本与需求双重利空，价格已恢复至年初价格水平，大规格产品尚有一定边际利润，Φ600mm以下产品与市场招标价格普遍倒挂。国际市场方面，据海关数据统计，2025年1-4月份石墨电极出口量12.23万吨，同比增加5.82%，主要出口国家阿联酋、韩国、伊朗。受美国关税影响，韩国钢铁产品在美国市场更具备价格优势，刺激了韩国对美国的钢铁出口，间接带动石墨电极的需求。
国家政策推动短流程炼钢发展，目前电炉钢在钢铁行业产能占比仅为10%，2025年电炉钢产量占粗钢总产量比例有望提升至15%～20%，对应石墨电极需求提升约15万吨。目前下游制造业用钢需求高于建筑业用钢需求，其中制造业用钢占比由2020年的42%提升至2025年的50%，集装箱、装备制造、船舶、汽车和家电等领域用钢明显增长，钢铁行业重心已从建筑业向制造业进行转移。结合当前国家大力促进消费的经济政策，下阶段高强度钢、特种钢的消费量将持续攀升，有助于提振石墨电极的消费需求。6-8月份钢铁行业生产进入淡季，市场价格维持现状，进入9月份钢铁生产负荷提升后，石墨电极价格会有所回暖。
负极材料近年来行业规模持续扩张，进入2025年后行业产能增速放缓，行业出现两极分化的趋势，整体呈现强者恒强的局面。为适应国家锂电池安全标准，下游为保持质量一致性，形成了较强的供应商和技术壁垒，负极材料企业需要通过新技术、新工艺支撑的差异化产品来应对。目前负极材料中高端成品价格维持在3.5万元-5.2万元/吨，低端产品维持在1.6万元-2万元/吨。据高工产研锂电研究所统计，2025年上半年中国负极材料出货量达129万吨，同比增长37%，预计2025年全年出货量将超260万吨，同比增长25%以上。但行业整体产能利用率分化明显。头部企业（TOP5）产能利用率超70%（部分接近满产），而中小企业因订单不足，多沦为代工厂或停工。价格竞争白热化，行业平均毛利率压缩至15%以下。政策层面，欧盟《电池法案》实施倒逼产品碳足迹管理，头部企业加速布局海外产能，中小企业面临技术升级与成本控制的双重压力。
业务情况：报告期内，公司全资子公司中原金太阳主要从事光伏、风力发电两种新能源电站的投资建设及运营业务，拥有电力工程施工总承包贰级资质、电力行业(新能源发电)专业乙级设计资质，以获得项目建设收入和电力销售收入为主要盈利模式，主要产品为光伏电站及绿电。
目前中原金太阳在新疆、内蒙古、河南、山东等地持有集中式、分布式光伏、风电电站约600MW，并与国内一线光伏设备企业隆基股份、天合光能、晶澳太阳能、阳光电源、华为等进行长期合作，为建设运营高品质光伏电站打下基础。上半年，金太阳已完成郏县150MW风电项目、卫东200MW风电项目、襄县50MW风电项目的开发手续，建设手续逐步办理中。
主要产品及用途：光伏、风力电站分别利用了光伏发电技术和风力发电技术，其中光伏发电是通过晶硅板产生的光生伏特效应产生电能，风力发电是通过风力发电机将自然界的风能转换为机械能再将机械能转化为电能，二者均是将产生的直流电通过逆变器转化为交流电，通过升压变压站升压后输送至电网，再通过电网输电线路将电能传输到用电端。
经营模式：中原金太阳主要通过招投标及洽谈磋商等方式获取新能源电站项目并进行投资建设，自项目并网验收、竣工验收后，则转入经营阶段。通过市场化招投标等方式选取场站运维方，负责场站各种业务，包括但不限于日常巡检、定检、维修、发电分析、电量提升改造等。每月固定时间抄表并制作结算单确认电量后，与国家电网或用电企业进行发电电量结算。
业务情况：报告期内，易成新能控股子公司平煤神马储能主要从事锂离子电池储能系统的生产销售及代加工业务，主要应用于短时储能领域；公司控股孙公司开封时代主要从事全钒液流电池的生产及全钒液流电站的开发、建设和运营业务，主要应用于长时储能领域。两家公司主要产品均为储能电站系统。
开封时代公司已建成30万㎡质子膜生产线万㎡双极板生产线GW/年全钒液流电池储能系统自动化生产线及其关键配套生产线GW产能；研发了多种功率全钒液流电池电堆及储能系统，掌握了全钒液流电池关键核心技术，已打通10kW、31.25kW和70kW三种电堆全流程生产工艺，形成250kW、500kW、1MW、2MW、5MW储能系统模块产品，采用先进的激光焊接技术及全球顶尖的自动化生产设备，实现生产环节24小时不间断智能监控全覆盖，确保电池产品质量的高度一致，储能系统电站综合运行效率72%，达到行业领先水平。
平煤神马储能公司当前积极扩产以获取规模优势，一、二期项目已形成合计3.5GWh年产能，三期项目1.5GWh预计将于近期建成投产，合计形成5GWh以上年产能；与江苏鑫宏涛新能源科技有限公司合作成立合资公司，CCS一期项目产线建设、车间装修工作已完成，正进行生产调试，以延伸储能系统原辅材料产业链为方向，实现自产自用自销。同时积极推动小型户储、微风直流风机配储、1C快充及EMS、BMS、PCS等项目进度，加速培育储能产业集群。
主要产品及用途：储能电站系统是一种通过物理或化学方式将电能转化为其他形式能量储存，并在需要时重新转换为电能释放的综合性设施。可广泛应用于可再生能源并网、电网调峰调频、分布式能源存储等领域，有效解决新能源发电间歇性、波动性问题。
经营模式：开封时代在经营模式上，采用自主研发、生产与销售一体化模式。研发端，持续投入资源攻克技术难题，提升电池性能与效率；生产环节，严格把控质量，确保产品符合高标准；销售方面，积极拓展市场，与能源企业、当地政府等建立紧密合作，提供定制化储能解决方案。
平煤神马储能主营的锂电池储能系统，生产业务分为代工订单和自主加工订单两大类别，代工订单的合作方主要包括鹏辉能源公司及合资方上海采日等企业，由这些委托方提供原材料和技术方案，公司按委托要求进行招标采购并完成生产加工。自主加工项目主要为平煤神马集团内部及省内外市场的相关订单，主要通过平煤神马集团招标采购中心进行招标采购并完成生产加工。整体来看，公司通过承接不同类型的订单，结合外部协作与自主运营，形成了当前的生产经营架构，既依托合作方资源完成代工业务，也逐步拓展自主加工领域，兼顾内外市场，并规划进一步开拓海外市场。
业务情况：报告期内，易成新能控股子公司易成阳光主要从事锂电池研发、制造及销售，主要产品为18650、21700圆柱三元锂电池，其中18650电池容量范围为2000mAh至3350mAh，共5种；21700电池容量范围为4000mAh至5000mAh，共3种。易成阳光公司当前年产能8800万颗，拥有“高倍率优化技术”、“高比能优化技术”、“快充优化技术”、“低温优化技术”、“可靠性优化技术”等多项核心技术。公司主攻的电动工具市场规模较大但市场竞争激烈、竞品众多，公司在当前行业中仍属于新兴企业。
主要产品及用途：锂电池是一类由锂金属或锂合金为正/负极材料、使用非水电解质溶液的电池，其具有电压高、体积小、质量轻、比能量高、无记忆效应、无污染、自放电小、寿命长等优点。其中18650、21700圆柱形电芯具有外形体积小、体积能量密度大、重量轻等优点，其市场应用也发展了近30年，应用十分广泛，短期内不可替代。
经营模式：易成阳光公司生产实行“增产增销”、“以销定产”模式，即按照销售订单去生产；销售模式采用“直销为主，渠道商为辅”模式；以直销方式在应用领域内争取大客户资源，绑定源头需求；以渠道商销售方式争取小用户群体，降低销售成本，支撑公司现金流。
业务情况：报告期内，易成新能全资子公司平煤光伏材料主要从事光伏铝边框制造及有色金属加工相关业务，尽管行业整体面临产能过剩和价格战的困境，但公司通过一系列战略举措，仍在市场中保持了一定的竞争力。主要产品为光伏铝边框及铝合金固态散热器。
平煤光伏材料当前积极推进转型升级战略，在业务拓展层面取得了重大进展，形成光伏+有色金属加工双主业协同发展模式。在原有光伏铝边框业务的基础上，成功开发了铝合金固态散热器新产品，并与格力电器建立了合作关系，实现了产品在新领域的突破，提升了市场份额，带来了新的业务机会。同时，积极拓展铝合金工业型材市场，光伏业务产生的部分余热可以用于有色金属加工的生产过程，实现资源共享和优势互补。
主要产品及用途：光伏边框是太阳能光伏组件的重要组成部分，其作用是封装电池片、玻璃、背板等材料，其拥有较强的承载能力和耐腐蚀特性，可以增强组件强度，以便于运输、安装和保护光伏组件，边框的性能对电池组件的安装和使用寿命有直接影响。铝合金固态散热器主要应用于电器设备领域，其作用是通过高效散热，保障电器设备在运行过程中的稳定性和可靠性。
经营模式：平煤光伏材料公司以销定产，根据销售部当月的订单量，生产平衡目前实际可用的有效库存，针对存在的生产缺口，结合实际的生产情况进行排产。销售方面，目前公司产品及客户都相对固定，光伏铝边框产品主要为隆基绿能提供生产配套；散热器产品主要与格力方面进行合作。未来，公司将进一步加大市场开发力度，积极拓展国内市场，着力提升市场竞争力。
业务情况：报告期内，易成新能全资子公司开封炭素、控股子公司福兴科技、梅山湖公司主要从事石墨及炭素新材料的研制、生产与销售，主要产品为超高功率石墨电极。公司具有石墨电极行业的完整产业链，包括针状焦、黏结剂沥青、超高功率石墨电极（UHPΦ350mm-Φ800mm）及特种石墨材料，先后获得了“国家级高新技术企业”“国家专精特新小巨人”“中国煤炭工业科技进步二等奖”“河南省科技进步二等奖”“中国化工学会科技进步二等奖”并发布国家标准三项，在国内大规格超高功率石墨电极领域居龙头地位。
2025年上半年，易成新能通过股权收购，对梅山湖公司实现控股，进一步提升石墨电极产能，做大做强石墨电极主业。同时，依托于梅山湖公司所处区位的电力、天然气等生产要素的成本优势，对石墨化、焙烧等石墨电极生产过程中的高耗能生产环节进行转移，降低产品生产成本，提升公司盈利水平。
主要产品及用途：石墨电极产品因具有耐高温、耐氧化、导电性好的特性，作为应用于电炉炼钢的必备导电材料，石墨电极在工作过程中由于炭质升华以及和炉渣发生化学反应的原因不断消耗。产品主要用于电弧炉炼钢，也可用在工业硅炉、黄磷炉、刚玉炉等作导电电极。
经营模式：公司根据下游需求和产品特征，一般采取“订单+计划”的生产模式。由于石墨电极生产工艺复杂、周期较长，为了保证备货充足，往往结合市场供给和市场需求两个方面的变化，由生产主管部门组织生产计划的编制及实施，按照工艺流程，下达至各厂区，细分至车间、班组。当前由于易成新能下属石墨电极生产企业较多、地域分散，易成新能成立了供应链公司，对下属企业石墨电极产品进行统一销售。
业务情况：报告期内，易成新能子公司易成瀚博、青海天蓝、南阳天成三家公司主要从事石墨化代加工及负极材料成品生产的相关业务，主要产品为锂电池负极材料。当前，三家子公司深度协作，共同组建成为易成新能10万吨负极材料生产基地。国内市场方面，与业内多家一流企业建立了稳定合作关系，受托开展预碳化、石墨化及全流程代加工业务，逐步在国内市场中占据了一定份额；海外市场开拓方面进展显著，2024年与国际客户成功签订《制造外包协议》（ManufacturingOutsourcingAgreement）及《数量承诺协议》（AgreementOnVolumeCommitment），当前正在稳定执行中。
主要产品及用途：负极材料，是电池在充电过程中，锂离子和电子的载体，起着能量的储存与释放的作用。在电池成本中，负极材料约占5%-15%,是锂离子电池的重要原材料之一，广泛应用于数码、储能、动力电池等行业高端领域。
经营模式：易成新能负极材料业务当前布局开封、南阳、青海三个生产基地，构建从针状焦—负极材料制粉、造粒—预碳化—石墨化—负极材料成品包装的产业链一体化发展模式，充分利用各生产基地的生产要素、技术水平优势，显现出良好的协同效应。销售方面，利用易成新能供应链公司平台，通过易成新能品牌进行统一销售，彻底改变分散经营模式下所属单位存在的“弱小散”和同质化竞争的局面。
报告期内，公司营业总收入206940.87万元，较上年同期增长9.71%；实现归属于上市公司股东的净利润-17000.64万元，较上年同期减亏61.65%。2024年第三季度，易成新能完成了对亏损严重的平煤隆基光伏电池片业务的剥离，帮助公司一定程度上改善了盈利状况，亏损面大幅收窄；另外，凭借其他主营业务收入的提升，公司整体营业收入仍实现增长。
一是随着南阳天成、青海天蓝二期两个负极材料项目的全面投产，公司负极材料业务收入大幅增长，青海天蓝本报告期实现扭亏为盈；二是中原金太阳公司在上市公司增资的大力支持下，业务规模不断增加，电站施工项目及并网电站逐渐增多，施工及发电收入增长均超100%，净利润由同期的774.55万元增长至3896.39万元；三是光伏材料公司积极拓展产品类别，在原有光伏铝边框产品的基础上，进一步开发了铝制散热器产品并成功进入了格力供应链，营收增长31.80%。
2025年上半年，易成新能持续推进资本运作，聚焦“高端碳材、新型储能”业务主线。一是成功完成对梅山湖公司股权收购，实现石墨电极生产要素成本节降，同时进一步壮大石墨电极主业。二是收购并增资平煤神马储能，积极完善上市公司在储能产业的布局，实现长时储能与短时储能的搭配，符合公司“新型储能”发展战略和实际经营规划。三是推动中原金太阳引入投资者增资，利用增资资金偿还前期高息融资款，使用市场化债转股的形式实现财务费用节降。
易成新能高度重视科技创新研发及成果转化，2025年上半年取得多项技术成果突破。一是开封时代深入开展全钒液流电池3S系统的研究与开发，全钒液流电池项目70kW大功率电堆批量生产，综合效率稳定在72%以上；与中科院大化所研发团队合作成功研发出70kW级高功率密度单体电堆，并集成出首套“非氟多孔膜全焊接500kW/2MWh全钒液流电池储能系统”。二是光伏材料公司成功开发铝制散热器新产品，成功打入格力供应链。三是南阳天成积极推进硅基负极的界面研究和产品开发，已完成碳骨架选型及沉积实验；高比能快充型石墨小试样品达标送检，中试设备已考察完成。
易成新能一直坚持项目引领，产品为王。一是中原金太阳光山县200MW风电项目、郏县150MW风电项目、平煤隆基50MW风电项目有序推进。二是易成阳光18系列产品多款型号完成小试，部分进入全性能测试，磷酸锰铁锂体系小试产品测试中。21系列产品6000-3C等型号推进小试开发，部分已完成测试。三是开封时代已打通31.25kW和62.5kW两种电堆全流程生产工艺，形成250kW、500kW、1MW、2MW、5MW储能系统模块产品。
易成新能切实将合规管理体系建设作为企业的根本，夯实构建合规管理体系的组织保障，形成了以各职能部室、下属公司为第一道防线，以证券法务部为第二道防线，以审计部为第三道防线月取得由中国质量认证中心颁发的《合规管理体系认证证书》，本次获得合规管理体系认证证书，标志着公司合规管理水平进入标准化、系统化的全新发展阶段，体现了公司合规管理在制度建设、流程规范以及执行监督等多方面的规范性与成熟度。
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